第542章 展讯的估值
果壳手机是展讯最大的客户,也是它最大的金主,展讯骁龙芯片的研发很大程度上得意于果壳的资金支持。为了维护品牌形象,果壳有骁龙芯片的专供权,但是展讯拥有研发过程中获得的专利使用权。但是华为要入股展讯,许多心照不宣的默契也难以保持。骁龙项目也只能独立出来,大致是果壳和展讯各占百分之五十。这中间还惨杂着各种专利授权,华为入股展讯也必然会有专利之间的合作,就不一一赘述。
展讯旗下芯片的技术方向调整也是必须的,骁龙会更加侧重于图形图像的处理,也就是侧重于拍照摄像影视播放和游戏功能。展讯麒麟更加侧重于芯片的计算处理通讯信号等,各种性能会更加的平衡。当然很多事情都不会直接点出来,或者用以宣传。其中意味不言而喻,有缺陷的产品总是让人不怎么舒服,其实根本就没有完美的技术和产品,很多都是被大家选择性的忽视了。
果壳和华为、坚果手机的发展基本可以保证展讯骁龙和麒麟芯片的健康发展,至于挑战高通,还有太多的问题。展讯自保有余,但是对使用展讯芯片的企业实行专利保护还力有未逮。
除了骁龙和麒麟芯片,展讯在平板、电视等多媒体设备的芯片技术也挺高了很多,包括功能机的芯片出货量也在赶超联发科。至于和大疆合作的无人机主控芯片,还有与海康威视合作的安防摄像头芯片也有了不错的进展。超过5000人的研发团队是国内目前IC领域最大规模的团队,至于国外,分布在全球各地也有3千多人的研发团队。反而因为现在供过于求的关系,行政销售团队并不多。
展讯去年的收入不算多,只有30多亿软妹币,还不到6亿美元(历史同期1亿美元左右,这里有所夸张,一般情况下根本做不到),但是今年销售爆发,出货量大涨,不到半年时间,销售额就超过6亿美元,5个月时间就有接近50亿软妹币的收入(非利润)。真希望高通和联发科永远不要反应过来,让这样的高增长好日子可以多持续个一年半载。不过和联发科还是有些差距,他们家09年的营收在220亿软妹币左右,今年的智能手机市场爆发虽然和他们没有多大的关系,但是营收增加是肯定的。下半年高通和联发科都会有基于TD的手机芯片推出(CDMA芯片早就有了),市场竞争将会加剧。
联发科的芯片主要是针对P系统,高通和联发科对安卓和谷歌Android的优化都不够,功耗控制不行。短期内对展讯影响不大,长期来说,以高通的技术和实力可以很快赶上超过展讯设计的芯片。
也应为这种种问题,展讯和华为在入股的价格上很难达成一致,一个高速成长的企业,怎么定价是一门学问,华为没有风投经验,用传统的思维,主要凭借财务数据做分析,几乎不可能得到让双方都满意的结果。如果参照联发科的市值,也就1000多亿软妹币,150亿美元左右(历史同期联发科市值260亿美元左右,现在由于展讯的冲击市值降低近半)。如果按照营收数据类比,展讯的估值也就25~30美元之间。但是周石在其中的直接投入都超过了15亿美元(收购展讯5亿美元,其他是公司扩张,人员招募、研发、专利购买和生产等投入10亿美元),至于一些隐性支出,如果壳和坚果的合同,新加坡特许半导体的特殊照顾,海外的各种关系等,都很难量化。
按照展讯通信的保守估计,今年的营收规模可以达到120亿软妹币(历史中iPhone手机2010年销量4660万台,黑莓手机4700万台,其他智能手机亿台,改变后,由于竞争关系,iPhone销量下降,果壳加坚果手机总销量超过5000万台还是有可能做到的,果壳pad也差不多可以销售1000万台,这些芯片平均售价30美元?就算还使用高通的芯片,保底也可以有15亿美元的收入),按照百分之三十五左右的利润率,15倍左右的市盈率计算,到年底的估值勉强也可以达到100亿美元。
“周总,这样不行啊,收购展讯才5亿美元,不到两年你就涨100亿美元的估值,华为再有钱也不会这么用。”任郑飞找到周石再次协商。
如果按照华为现在的收入和利润,在比照同行业的,取20倍市盈率计算,华为的市值规模大概不会超过550亿美元。果壳的估值规模也不会比他差多少,当然果壳和他们的合作没有太多的关系。主要是华为想要在展讯有一定的话语权,投入少了效果不好,投入多了,影响自身的发展。
“你也看到了,智能手机行业蓬勃发展,芯片行业的净利润率都超过百分之三十五了,占有先机的展讯,更是取得了爆发性的增长。我们在移动芯片领域和高通的差距不会很大。而且收入增速规模都足以支撑这样的估值。要不我们对赌,设定几个目标,等年底按照具体的营收规模计算估值?”周石
任郑飞当然不愿意,有着果壳和坚果这两个异军突起的手机企业,这里面有很多文章可以做。
“这样的估值我们接受不了。”任郑飞
“既然如此.......”周石放缓了语速,任郑飞心中一惊,难道他不想合作呢?
“既然如此,我们把展讯骁龙这块资产剥离出去!除了这样我想不到其他办法。”周石,虽然知道要和华为合作后,果壳和展讯一直想把这块资产独立,但是怎么开口是个学问。现在好了,高估值足以让华为对此望而却步。
“展讯骁龙?”任郑飞犹豫了,这是果壳手机主要采用的芯片,果壳品牌的加成,天然就让它带有高端芯片的性质。
“可以是可以,但是华为要拥有骁龙芯片的采购权”任郑飞
“这个问题很复杂,就算同意了华为的采购要求,为了保持品牌形象,肯定会有许多的限制条件。”周石没有直接拒绝
“有限制可以理解!”任郑飞
“那就让他们接着谈吧!”周石
展讯旗下利润最高就是展讯骁龙的芯片,加上其他耗资巨大的研究项目都会留在展讯,这么一来,几乎去掉了一半的市值。
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展讯旗下芯片的技术方向调整也是必须的,骁龙会更加侧重于图形图像的处理,也就是侧重于拍照摄像影视播放和游戏功能。展讯麒麟更加侧重于芯片的计算处理通讯信号等,各种性能会更加的平衡。当然很多事情都不会直接点出来,或者用以宣传。其中意味不言而喻,有缺陷的产品总是让人不怎么舒服,其实根本就没有完美的技术和产品,很多都是被大家选择性的忽视了。
果壳和华为、坚果手机的发展基本可以保证展讯骁龙和麒麟芯片的健康发展,至于挑战高通,还有太多的问题。展讯自保有余,但是对使用展讯芯片的企业实行专利保护还力有未逮。
除了骁龙和麒麟芯片,展讯在平板、电视等多媒体设备的芯片技术也挺高了很多,包括功能机的芯片出货量也在赶超联发科。至于和大疆合作的无人机主控芯片,还有与海康威视合作的安防摄像头芯片也有了不错的进展。超过5000人的研发团队是国内目前IC领域最大规模的团队,至于国外,分布在全球各地也有3千多人的研发团队。反而因为现在供过于求的关系,行政销售团队并不多。
展讯去年的收入不算多,只有30多亿软妹币,还不到6亿美元(历史同期1亿美元左右,这里有所夸张,一般情况下根本做不到),但是今年销售爆发,出货量大涨,不到半年时间,销售额就超过6亿美元,5个月时间就有接近50亿软妹币的收入(非利润)。真希望高通和联发科永远不要反应过来,让这样的高增长好日子可以多持续个一年半载。不过和联发科还是有些差距,他们家09年的营收在220亿软妹币左右,今年的智能手机市场爆发虽然和他们没有多大的关系,但是营收增加是肯定的。下半年高通和联发科都会有基于TD的手机芯片推出(CDMA芯片早就有了),市场竞争将会加剧。
联发科的芯片主要是针对P系统,高通和联发科对安卓和谷歌Android的优化都不够,功耗控制不行。短期内对展讯影响不大,长期来说,以高通的技术和实力可以很快赶上超过展讯设计的芯片。
也应为这种种问题,展讯和华为在入股的价格上很难达成一致,一个高速成长的企业,怎么定价是一门学问,华为没有风投经验,用传统的思维,主要凭借财务数据做分析,几乎不可能得到让双方都满意的结果。如果参照联发科的市值,也就1000多亿软妹币,150亿美元左右(历史同期联发科市值260亿美元左右,现在由于展讯的冲击市值降低近半)。如果按照营收数据类比,展讯的估值也就25~30美元之间。但是周石在其中的直接投入都超过了15亿美元(收购展讯5亿美元,其他是公司扩张,人员招募、研发、专利购买和生产等投入10亿美元),至于一些隐性支出,如果壳和坚果的合同,新加坡特许半导体的特殊照顾,海外的各种关系等,都很难量化。
按照展讯通信的保守估计,今年的营收规模可以达到120亿软妹币(历史中iPhone手机2010年销量4660万台,黑莓手机4700万台,其他智能手机亿台,改变后,由于竞争关系,iPhone销量下降,果壳加坚果手机总销量超过5000万台还是有可能做到的,果壳pad也差不多可以销售1000万台,这些芯片平均售价30美元?就算还使用高通的芯片,保底也可以有15亿美元的收入),按照百分之三十五左右的利润率,15倍左右的市盈率计算,到年底的估值勉强也可以达到100亿美元。
“周总,这样不行啊,收购展讯才5亿美元,不到两年你就涨100亿美元的估值,华为再有钱也不会这么用。”任郑飞找到周石再次协商。
如果按照华为现在的收入和利润,在比照同行业的,取20倍市盈率计算,华为的市值规模大概不会超过550亿美元。果壳的估值规模也不会比他差多少,当然果壳和他们的合作没有太多的关系。主要是华为想要在展讯有一定的话语权,投入少了效果不好,投入多了,影响自身的发展。
“你也看到了,智能手机行业蓬勃发展,芯片行业的净利润率都超过百分之三十五了,占有先机的展讯,更是取得了爆发性的增长。我们在移动芯片领域和高通的差距不会很大。而且收入增速规模都足以支撑这样的估值。要不我们对赌,设定几个目标,等年底按照具体的营收规模计算估值?”周石
任郑飞当然不愿意,有着果壳和坚果这两个异军突起的手机企业,这里面有很多文章可以做。
“这样的估值我们接受不了。”任郑飞
“既然如此.......”周石放缓了语速,任郑飞心中一惊,难道他不想合作呢?
“既然如此,我们把展讯骁龙这块资产剥离出去!除了这样我想不到其他办法。”周石,虽然知道要和华为合作后,果壳和展讯一直想把这块资产独立,但是怎么开口是个学问。现在好了,高估值足以让华为对此望而却步。
“展讯骁龙?”任郑飞犹豫了,这是果壳手机主要采用的芯片,果壳品牌的加成,天然就让它带有高端芯片的性质。
“可以是可以,但是华为要拥有骁龙芯片的采购权”任郑飞
“这个问题很复杂,就算同意了华为的采购要求,为了保持品牌形象,肯定会有许多的限制条件。”周石没有直接拒绝
“有限制可以理解!”任郑飞
“那就让他们接着谈吧!”周石
展讯旗下利润最高就是展讯骁龙的芯片,加上其他耗资巨大的研究项目都会留在展讯,这么一来,几乎去掉了一半的市值。
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